币安合约三重门：技术靠抄买，插针优化K线，先砍半再说

2019年3月，何一在接受凤凰网区块链采访时表示，币安对合约业务会持谨慎态度。

2019年5月，币安宣布第三季度上线永续合约交易平台，并开始内测杠杆交易系统。

2019 年 7 月，赵长鹏透露，币安推出了 Binance Futures 期货交易平台。

2019年9月，币安资本收购加密货币衍生品平台JEX，A/B双合约同步上线。

从开通杠杆交易，到期货、期权，币安在合约的道路上一路走来。 9月，随着币安正式进军合约市场，无意抄袭、故意插针、K线优化、提前平仓等一系列丑闻也随之爆发。 说到底，币安合约目前的实力，完全不足以支撑这种高风险、专业性强的业务。

抄袭门

专业无知，技术疑惑

9 月 4 日，当币安还在忙于合约测试时，BitMEX 的一条官方推文将“抄袭”的矛头指向了币安。 推文称，Binance Futures Trading 中关于“ADL 自动闪电系统”和“资金费率机制”的文件与 BitMEX 几乎相同，并附上两家交易所相应文件的截图。 BitMEX CEO Arthur Hayes 甚至表示“Binance can do better”，暗示其抄袭不到位。

随后比特币永续合约是什么意思，币安创始人赵长鹏发推回应，从侧面承认抄袭。 他表示，币安在收购 JEX 之前错过了这部分尽职调查。 他们没有看过BitMEX文件，并表示会立即删除相关文件，并公开了期货平台A的交易文件地址。

就连以强势公关着称的何义也加入了“自卫反击战”。 她认为，币安只是借鉴了 BitMEX 的文档，不能算是抄袭，JEX“应该受到尊重”。

币安合约抄袭丑闻迅速在币圈引起轩然大波。

9月16日，针对赵长鹏的“创新指数价格”，BitMEX CEO再次发推给赵长鹏，表示可以飞到新加坡，教他更高级的“复制”和“粘贴”。 赵长鹏也一如既往地用“误解”来澄清，否定了“创新”论。

这一轮，标记价格和指数价格的混淆也暴露了币安在合约业务上的“不专业”。

推文显示比特币永续合约是什么意思，赵长鹏所指的“创新”是指利用指数价格来确定合约产品的资金支付水平和清算水平。 几乎同一时间，何一也在微博上回复了该用户，称币安平仓与BitMex使用相同的现货指数价格。

另一方面，币安客服在合约电报群中表示，“我们采用标价强制平仓”，这是币安合约设计“优于OK和火币”的地方。

指数价格和标记价格一样吗？ 实际上，标记价格是合约在现货指数价格的基础上加上合理基差的合理价格。 与指数价格相比，使用标记价格进行平仓可以有效防止最新成交价在短时间内被异常操纵。 更多的损失，尤其是在极端市场条件下，更有利于期货市场的稳定。

赵长鹏和何一作为币安的灵魂人物，在对外发声时无法严格区分，这也引发了用户对其专业性的质疑。 值得一提的是，OK合约早在今年1月份就开始使用合约标记价格。 当时，币安还是门外汉，坚称不触及合约业务。 怎么可能谈“更好”。

技术薄弱、专业度不够，币安坚持通过收购JEX、仓促入场打这场“无准备之战”。 虽然看起来弥补了Binance Contracts的不足，但也为以后的钉钉和爆款打下了基础。 仓库埋下了隐患。

销门

10天3针插针，提前清算遮羞

9月13日，币安合约全站开通，币安自主研发的合约A和收购后更名为币安JEX的合约B双轨运行。 从产品线来看，币安合约又向前迈进了一大步。 截至目前，币安除了交割合约外，已经全线覆盖，在期权产品上领先对手。

然而，2018年初成立的专注于期货、期权等衍生品的区块链资产交易平台JEX的表现却让合约用户大失所望。 作为Binance JEX 上线的第三天，Binance 上演了首个pin 市场。

9月15日，币安BTC合约剧烈震荡，一分钟内价格从10337USDT暴跌至10024USDT。 同期其他合约交易平台未出现类似情况。

赵长鹏发推称，自己“被一家小型期货交易所的做市商攻击”，但用户并没有遭受损失。 很快，赵长鹏在评论区反驳道，“跟客户沟通，插入做市是因为某个参数有问题”，这不是做市商故意的。

创始人的自言自语让人们再次给币安贴上“太不专业”、“操纵价格”、“动脑子”、“不懂合约”的负面标签。

次日市场大幅下挫，币安JEX的BTC合约价格一度跌至9555 USDT。 而同期，其他交易平台的BTC合约价格均在10000USDT之上。 近500U的价差，让币安合约第二次插针猝不及防。

9月25日凌晨，极端行情爆发，币安JEX渗透深度惊人。 币安BTC永续合约一度跌至4105 USDT，而OK永续合约最低点7885 USDT，价差高达3700 U。

事发当天，币安JEX就异常价格发表声明。 官方对“插针”供认不讳，更加自信地表示这款打磨了两年合约产品的JEX是“宝贝”。 一个不成熟的合约产品，就以这种极不负责任的方式被推上线。

某用户算了一笔账，在8334.32点用0.05个BTC的保证金分别在OK、币安、火币上以20倍杠杆做多。 币安将在 OK 和火币之前平仓。

根据Binance合约文档中的强平规则设置，“维持保证金始终为初始保证金的一半”，即剩余一半保证金时，该仓位将被强平，剩余的一半将纳入Binance Gold的风险保障。

用户质疑其提前清算50%，这显然是币安无法接受的。 官方还间接表示，币安合约采用自动减仓，平仓机制根据保证金率确定，2.5%以下的仓位将逐级平仓，2.5%以上的仓位将不平仓。

正如币安所说，其合约采用类似于“税收超额累进法”的方法来确定杠杆率。 但是，凤凰网区块链也发现了以下疑点：

首先，确实用户的持仓量在增加，相应的杠杆在减少。 但根据币安官方的例子，名义持仓量为600万USDT，由此计算出的有效杠杆为7.27倍。 如果按照持仓区间对应的初始保证金率计算，杠杆比例仅为5倍。 这是否意味着币安通过这种累进的计算方式，实际上在无形中增加了合约的杠杆，增加了合约用户的风险。

其次，以上述为例，初始保证金率为13.75%，对应的维持保证金率是否“始终”与初始保证金率保持1/2的换算关系。 如果是这样，无论是否采用这种计算方式，都会提前50%爆仓； 而如果维持保证金率还是区间对应的10%，那么相对于6.875%，是否相当于提前爆仓？

第三，根据合约规则，“当用户杠杆水平属于一级，或账户净持仓敞口（面值）低于等值500,000 USDT时，一律强平。” 也就是说，20倍杠杆的用户会全部被爆仓，超过2.5%不会被完全爆仓，但会要求用户追加保证金，这与某媒体的说法不符。

第四，如果要避免被彻底爆仓，用户的持仓量必须在二级以上。 即使算最低50万，初始入金也需要至少5万。 看似较低的杠杆率看似风险较小，但实际上是在诱导用户提高准入门槛，一旦出现风险，可能会给用户造成更大的资产损失。

事实证明，很多用户对币安合约的真实玩法一头雾水。 对于这种专业复杂的机制，币安官方一直没有对此做出明确的解释，尤其是渐进清算和阶梯清算。 该部分在其合同规则和客服回复中并未明确。

此外，凤凰网区块链还注意到，币安通常会收取名义持仓价值的0.5%作为清算费，这与正常的交易手续费率相当（普通用户maker和taker为0.1%）。 5次。 若订单全部完成，且用户无需追加保证金，则交易支持金额需为正常手续费的5倍。 这样一来，无异于让被爆仓的用户雪上加霜。

虽然关于提前50%清算的争议并未平息，但在同等参数下，币安先于火币和OK清算已经是板上钉钉的事。 在此期间，币安风险保障基金也被踢出，这是通过吸血合约用户的清算损失建立起来的。

据悉，币安为清算提供保障而设立的风险保障基金只是一个空壳，在合约推出时并未记录实际资金。 9月17日，JEX平台显示保证金仅剩5000 USDT； 9 月 19 日，该平台有近 26000 USDT（约 3 个 BTC）的保证金，三天内增长了 5 倍，而这一切都来自于前期爆仓的用户流失。

更让人匪夷所思的是，币安“大店欺客”，不顾用户利益，开始公然“造假”，玩弄用户鼓掌。

假门

K线优化新套路，排名第四待验证

Binance JEX在《关于9月25日凌晨Binance JEX价格异常的声明》中表示，Binance JEX平台BTC合约产品9月25日晚间最低成交价为4000 USDT，此次“卖单是异常订单。” 》，因此“决定暂时隐藏K线图上该异常订单的显示”。

对于隐藏K线，官方在微博上给出了创造性的解释。 K线优化的本质是让用户看起来更舒服。 Binance JEX不仅承认修改了K线，还信誓旦旦地说，做长针的人赚大钱，谁也不会因此受苦。 期货合约是一种零和游戏。 有买必有卖，有盈必有亏。 官方自相矛盾的回应实在站不住脚。

当然，这并不是币安合约第一次“优化K线”。 9月16日，币安看到二针行情时，官方也私自抹掉了部分合约K线。 影针消失了。 币价最低点从原来的9555 USDT变为10116 USDT，平台抹去近600 U的差价。

随意篡改数据、隐瞒真相，币安合约营造出“不怕扎针”、风控良好的假象，币安合约交易深度的硬伤也随之浮出水面。

据了解，币安合约A平台流动性不足，合约B JEX平台系统也饱受诟病。 前靠抄袭后靠收购，没有扎实的技术做基础，再加上怕插针和提前清算，让很多合约用户望而却步。

即便如此，在缺乏合约用户基础的前提下，何一坚称，“目前币安两大合约平台的用户增速非常惊人，基本每天都有100%的增长”； 据AMA称，“币安合约交易平台的比特币交易量已达到与币安现货市场相当的水平”，并且在两次大行情波动期间，“产品表现强劲，交易量快速上涨”。

10 月 8 日，赵长鹏在推特上宣布，币安在比特币期货交易量“排名第四”方面取得了“好成绩”。 何一也转发了这条消息，称自己用产品说话，取得了“真正”的第四名。

据链韬智库9月初发布的《数字资产合约研究报告》显示，OKEx、BitMex和火币占据合约市场80%以上的份额，BitMex和OKEx的BTC永续合约持仓量近10亿美元和超过 7.5 亿美元。

但在赵长鹏引用的分析平台中，并没有发现OKEx。 要知道，根据现有的具体数据，今年4月2日，OKEx的BTC永续合约单日交易量一度达到13亿美元。

从偏斜数据来看，截至10月12日，币安过去24小时的比特币期货交易量为3.8亿美元。 凤凰网发现，在JEX被币安收购之前，其官方对外数据平台拥有70万用户，日交易额约5亿美元。 币安合约在被收购前甚至不如JEX单一平台的数据。

经查，“skew”是一家在圈内没有知名度和影响力的加密货币数据分析初创公司。 8月底才以9.2万美元的价格收购了新的官网域名skew.com，并于9月底完成了200万美元的种子轮融资。 据说与其新域名有关。 有趣的是，skew 的意思是“扭曲的、不公平的”，这也为币安合约的成绩单增添了一些戏剧性。

结尾

今年5月，币安交易所因币安失窃等安全问题被评级机构下调评级并列入负面观察名单。

另一方面，币安价值观的崩塌，可能是从它在7月份没有合约精神的情况下更改销毁规则，私自修改白皮书开始的。

据BlockBeats消息，2018年底，OK出身的陈欣推出合约平台JEX后，币安的收购之路已经开启。 2019年9月2日，在确认火币签署退出JEX股权后，币安正式收购。

半年前，何一在接受媒体采访时也明确表示，币安将尽量不涉足币安充值、期货、杠杆等涉嫌违法的业务。 “尽可能”似乎是币安为合约业务的势在必行留下的余地。

创业难，守业难。 知难不难。 如果币安不正视这些问题，情况只会变得更糟。 毕竟，这是前有猛虎，后有追兵的残酷战场。 承包生意需要努力，靠花哨的营销和发财已经行不通了。

-结尾-

本文由凤凰网区块链频道原创出品