快手市值万亿，炒股就像炒币。资本市场是不是被币圈圈了？

快手上市，收盘价300港元，市值23万亿港元，约合1589亿美元，盘中最高市值超过1827亿美元。无论是1589亿美元还是1827亿美元，都是一个让所有人目瞪口呆的数字。我猜快手团队可能是在做梦。

此时再去分析收入、增长率、DAU等所谓的基本面分析是没有意义的，所有这些都是一夜之间被打脸的，比如《世纪巴伦周刊》2月4日的分析——被誉为“巴菲特必看”的华尔街老牌投资媒体：“2020年快手的合理估值应该接近4000亿元（约合4800亿港元），2021年的合理估值可能达到6000亿以上元（约7200亿港元），2022年合理估值可能达到8000亿元（约1万亿港元）。”结果呢？2月5日，快手搞​​定了1.@ >23 万亿港元。

巴伦的结果还是一夜之间被打败，不是因为巴伦的不专业，而是市场的估值逻辑变得太快了。仍有不少分析师表示，快手的股价透支了未来三到五年的增长，市值已经反映了所有的利好。现在持有它的投资者可能站在高位，这些也可能很快被打脸。

快手万亿只因“信念”？

按理说，快手面临的挑战不算太大：

不过，这些分析都没用，资本情绪看好的时候，只谈想象空间，不看基本面，任何好的都可以放大。近日，马斯克去ClubHouse，让荔枝、盛旺等概念股大涨。资本只需要一个理由；在资本环境不好的时候，任何问题都有可能被放大，成为看空公司的借口。

快手上市的表现再一次印证了股市的一句名言：“悲观者是对的，乐观者是赚钱的”。谁也说不清快手的顶峰在哪里，因为现在的股市是“信仰”还是估值，人有多大胆，土地有多繁荣。

科技巨头的“虹吸效应”

在股市享受“信仰”红利的远不止快手。

2018年，苹果市值突破万亿美元。大多数人认为它已经达到了顶峰。两年后，苹果市值达到两万亿；一年前，特斯拉的市值只有数百亿美元。增长十倍，最新市值超过 8000 亿美元……这样的传奇增长科技公司不胜枚举。

过去一年成长几倍甚至十倍的中国科技公司更多：聚光灯下的新贵，如拼多多、B站、小牛、富途、蔚来、小鹏、理想、五芯科技（母公司）悦刻电子烟公司）、盛旺，大部分都是亏损的，少数盈利的有数百甚至数千倍的PE；正在迎来第二个春天的老玩家们被忽视了。我们，美团，京东，百度，小米，网易，唯品会，一年至少翻了一番。

为什么科技公司开始了新一轮的暴涨运动？

最直接的原因当然是疫情。

2020年疫情初期，人潮汹涌，多次熔断后，多家企业跌出超级坑。然后，出乎意料的是，超级牛市出现了。后疫情时代，全球经济复苏需求旺盛。一方面有货币宽松政策，另一方面有资金对冲的需求。股市已成为最大的水库。正如经纬张颖在2020年所说：“疫情越严重，货币越宽松，我们面临着人类历史上最大规模的央行干预。”他认为，美联储在 2020 年扩张的资产将是过去所有年份的总和。

人为牛市的出现是必然的，企业的市值自然会上涨。

第二个原因是人类共识：技术就是未来，大公司会越来越大。

并非每条赛道都在蓬勃发展，科技行业是领跑赛道，只有科技行业的顶级公司大幅上涨。大多数公司，尤其是小盘股，都出现了暴跌。甚至没有人关心它。

这称为虹吸效应。在物理学中，虹吸现象是指高处的水因重力和气压而被吸走的现象。在社会学中，虹吸效应是指一个地区吸引其他地区的所有资源，使自己比其他地方更具吸引力，从而继续并加强这一过程的现象。

今天的美港股，尤其是科技板块，虹吸效应已经非常明显。就像2020年楼市一样，只有少数中心城市大幅上涨，核心区或学区房等“优质资产”涨幅最大。比如珠江新城在广州涨得最多币圈和股票的区别，因为大多数人都有一个共识：珠江新城最好的房子，未来仍将是最好的住宅区，独一无二。

股市本身就是一种“共识”。越是看好一家公司的未来，买的人越多，股价自然会上涨。展望未来分为两个层次。一是看股价表现。比如炒作GameStop的散户坚信“我们散户可以断空，GameStop的股价会突破千元”。是的，同一类别。一是看未来的价值增长。大多数优秀公司的长期崛起，一定是因为这个。

现在的共识是，科技行业对实体行业的渗透只会越来越深，科技企业的吸金能力只会越来越强，龙头企业的成长势必会持续。其余的，只需闭上眼睛并购买即可。不是逢低买入，而是有钱时买入。

和币圈类似吗？但是你看，比特币这些年的传奇增长，不正是体现了“共识”或“信仰”的价值吗？我观察到，过去六个月在美股和港股上大赚一笔的散户，“追高”远比“抄底”多。正是因为现在二级市场的“虹吸效应”，大家赚的都是共识或者信仰的钱。

第三个原因是全球股市的“非理性化”。

什么是非理性化？也就是说，不管基本面如何，“做就完事”的投资风格一直深受A股散户投资者的欢迎。很多做技术分析和“新闻”交易的人，基本上都是“押注未来”的模式。今日特别斯拉、快手等科技公司的爆炸式增长，与茅台多年来的高速增长无异。

今年1月以来，大量资金涌入香港市场，其中不乏散户，快手新人中也有大量散户。有这样一支投资大军，港股很难不发疯。就像美版贴吧Reddit上散户大军让游戏站、高斯电子、AMC直飞，港股散户也可以让快手飞起来。

资本市场迎来“零售时代”？

快手到底值不值万亿港币，这篇文章已经讨论清楚了：就是说不清楚，你觉得值不值，用钱投票的投资者认为值值得，值得。过去六个月对市场的持续观察，以及这次快手IPO的惊人表现，给了我两个启示：

一个是当前的资本市场，公众共识比“少数人的真相”更重要。

由于当前的资本市场正在从机构主导的专业市场向散户影响力越来越大的去中心化市场转变，核心在于互联网。

在之前的市场中，散户投资者面对的是由数学家、银行家、资本家和人工智能科学家组成的专业公司，同时面临着严重的资本和信息不对称。

在当今市场币圈和股票的区别，互联网社区社区“凝聚人心”，互联网证券平台降低交易门槛并提供弹药支持，让散户终于有了真正的参与感，甚至可以与机构PK 一段时间。 Reddit散户击败华尔街卖空者，迫使证券公司限制交易。国内散户设立“粉丝圈”供明星基金经理召唤，富途等平台组织散户一次次上演“新”狂欢。分散市场的能力。

去年7月，我以为B站、快手、蔚来会成为继拼多多之后的下一个十亿级新贵。当时有投票，谁会是下一个1000亿美元的新贵？这三个是得票最多的。今年快手上市前，我在朋友圈投票。 80%的朋友认为快手的市值会超过1000亿美元。这是大众的共识，这是潮流，不要逆潮流，不要违背大众的共识。 “悲观者是对的，乐观者赚钱。”环境好的时候，大多数人都是乐观主义者。

第二个是，无论市场多么游戏化，无论市场多么不理性，无论多么疯狂，它都必须回归价值。

我持有的股票（除了抱着游戏参与的心态买了几股Game Station）都是我心里看好的公司，我愿意持有三五年以上，就像买深圳核心区的学区房三五年不变（毕竟短期内不允许交易），因为我相信他们未来三五年的增长能力年可以保持在 30% 以上，甚至更高。

如果公司没有业绩支撑，市值越高，泡沫越大。只要是泡沫，终有一天会破灭。毕竟这是打鼓传花的游戏。

曾经高达 500 美元的 GameStop 在短短几天内跌至 63 美元，降幅接近 90%。像这样的股票数不胜数，比如瑞幸咖啡、乐视网、暴风等，在我脑海中都是历历在目。

从短期来看，股价是一台投票机，但从长远来看，股价是一台称重机。正因为如此，散户投资者正在享受“非理性红利”。 ”，我们还是要时刻敬畏“价值”。

韭菜，永远不要忘记你的身份。

谁会是下一个快手

那么，谁将成为下一个价值 1000 亿美元的公司？去年7月，美团、京东、拼多多市值达到千亿后，下一个新贵是谁？ “在文章中，我给出的答案是B站（当时152亿，现在超过500亿），快手（投后估值当时286亿，现在1600亿），还有新NIO.Power等汽车厂商（NIO当时是130亿美元，后来超过1000亿美元，现在是883亿美元），过去6个月，除了B站，我的判断已经得到验证.

基于“好公司越来越好，大公司越来越大”的判断，我在去年10月份把所有的资金都投到了顶尖的科技公司，包括我认为的下一个站千亿俱乐部新贵B、小鹏汽车4个月回报几乎翻倍，跑赢大市。他们从 B 站获得了一辆小鹏汽车，从小鹏汽车获得了一辆特斯拉 Model 3。特斯拉、拼多多、富途、腾讯、美团均受益匪浅。

还有两点遗憾：一是阿里巴巴，重仓。因为反垄断等政策的意想不到的影响，一直受困。另一个是ZOOM，曾被追上500美元，现在已经回撤至400美元。这两家公司都拉低了整体盈利水平，但我认为这两家公司的基本面非常好，再创新高只是时间问题。

现在来回答一下，下一个快手是谁？答案很简单：字节跳动。

如果快手价值1600亿美元，抖音的日活跃用户是两倍多，商业化更好，TikTok是全球成功的互联网应用，抖音挑战腾讯而不是依赖腾讯，这是怎么回事，抖音的估值应该是3000、4000亿美元，对吧？算上字节跳动旗下的头条、教育等业务，字节跳动的市值怎么是600-8000亿美元？字节跳动和阿里、腾讯是一个数量级吗？恐怕字节跳动都不敢相信。上次融资后，估值1800亿美元，投资人赚大了。

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这再次说明目前的市场“不正常”。

字节跳动上市时，资本环境如何，尚不得而知。能否创造另一个快手奇迹只能是“另一个问题”。流水无竞争，竞争无止境。从长期发展潜力来看，字节跳动很有可能成为中国科技产业的下一个资本奇迹。就算当天破了，我也坚信这一点。

永远相信潮流的方向

以下是继我在“去年7月市值千亿的美团、京东、拼多多”之后的下一个新贵？ "文章的观点，等快手上市后再看，觉得值得再次分享：

资本市场本身就充满了不确定性，科技行业也在日新月异，所以“下一个千亿市值是谁？”“美元公司”的预测将难免会被打脸，就像拼多多，一年前谁说是千亿市值的潜力股？ 2019年及之前的预测”是准确的。但是，我认为潮流的方向不会改变。有几件事可以确定：

1、两三年后，下一个市值1000亿美元的中国公司肯定来自科技行业，而且极有可能来自内容行业。再往前看，三到五年内，随着AI向B的深入推进，AI相关企业有望冲击1000亿美元俱乐部。正如我很久以前所说，移动互联网的下一波浪潮是内容互联网（真钱），其次是智能互联网，其次是硬件互联网（AIoT），最后是工业互联网。

2、2020年将进入千亿市值俱乐部的三家公司均拥有腾讯投资背景，被业界称为“腾讯”公司，“交出半条命”开放合作航线的腾讯式战略投资模式取得了巨大成功。下一家市值1000亿美元的中国公司，也大概率来自腾讯投资公司。当然，阿里的模式也有它的强项。蚂蚁金服是未上市科技巨头的顶级品牌，可以与字节跳动抗衡。还有菜鸟等有潜力的公司。 （可惜蚂蚁金服发生的事情太让人意外了。）

3、大象也会跳舞。当我们讨论谁是下一个市值千亿美元的公司时，阿里巴巴和腾讯在去年也经历了巨大的增长。阿里巴巴增长58.9%，最新市值达到6438亿美元；腾讯增长70.7%，最新市值约6361亿美元，美国四大科技巨头（谷歌、苹果、亚马逊、微软）市值近期进入万亿美元俱乐部，这自然是阿里和腾讯市值的下一阶段。 京东、美团和拼多多的数十亿美元不会是终点。 （阿里发生的事情让人意外，腾讯要赚上万亿了。）

很多人错过了拼多多、美团和京东，很多人错过了快手，很多人错过了下一个千亿美元的独角兽。大多数人都能看到趋势，但很少有人能真正坚持自己的信念和判断，进行长期的价值投资。这说起来容易做起来难。

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