机构资金流向 ETH：CME 以太坊期货首周简要回顾

CME 什么时候开始考虑以太坊期货的？

在芝商所开发新产品时，我们从客户的担忧中得到启发。 早在 2017 年 12 月我们推出比特币期货时，客户就鼓励我们考虑以太币，因为它曾经（现在仍然是）按市值和每日交易量计算的第二大代币。 它在客户需求和表达兴趣方面也位居榜首，但存在一些问题。 所以我们一直在观察它以太坊期货合约，评估它。

当我们在 2018 年 5 月推出 CME CF Ether-USD 参考汇率时，我们真正开始关注 ETH 作为可交易产品的未来。 因此，我们引入了类似于比特币参考汇率的参考汇率，参考 Bitstamp、Kraken、itBit、Gemini 和 Coinbase 这五个交易所的以太币兑美元汇率以太坊期货合约，并确保现货市场的价格发现是合适的，涵盖该市场的期货合约。 我们花时间观察基础市场并开发参考利率的历史，同时保持与客户的接触。

2020 年期货合约的推出在客户兴趣和可行性方面确实有所提高（从我们的角度来看）。 这也呼应了围绕以太坊网络和去中心化金融以及市场上一些项目的兴趣和热情的持续增加。 这些事情在 2020 年真正开始加速，我们在今年下半年达到了从构思阶段到实际启动合同的转折点。

CME从兴趣到产品上线的过程评价标准是什么？

在验证新期货产品的过程中，我们经常会遇到一个十字路口，我们需要确定特定资产是否满足启动期货的各种门槛，或者它是否只是一个不需要期货合约的有趣市场。 要做出这种区分，首先要判断是否需要对冲。

其次，我们需要检查资产是否存在自然的双向市场。 这很重要，因为作为进行这些交易的交易所，我们有责任提供有效的价格发现和风险转移。 我们不断问自己：人们是否愿意同时买卖这种资产？ 能否有效撮合买卖双方？ 有些产品创意不错，但需求过于单一，我们很难建立一个中心化的订单簿来促进风险的高效转移。

您是否看到机构客户对以太坊的态度发生了变化？

围绕底层以太坊网络的热情肯定会增长。 我认为人们对智能合约设计元素及其对 DeFi 等事物的意义越来越着迷和兴奋。 然后您还可以查看一些稳定币产品，其中许多都使用以太坊网络。

随着人们越来越接受传统机构的加密货币，他们开始将比特币视为第一个也是最受欢迎的。 当他们开始关注以太坊时，他们往往会发现网络的某些方面在其用途和意义方面可能更容易被人们接受。

因此，人们对开发项目更感兴趣，从而增加了围绕 ETH 管理风险的需求。 所以，我只是认为比特币开辟了通往加密货币的道路，得益于这种热情、好奇心和一些熟悉度的激增。 我觉得人们更愿意去探索，不管是从制度的角度，投资的角度，还是发展的角度。

DeFi在其中扮演了多大的角色？

对于从事金融行业的人来说，DeFi 是一个更容易被感知的变体。 他们利用对当今金融运作方式的一些了解，使用更有趣的技术来寻找可能更好的方法。 一方面，人们还在争论如何定义比特币； 另一方面，人们更关心以太坊网络的效用或利用率。 它似乎对创业项目更具包容性，我想这让它不那么令人生畏。

熟悉 CME 比特币期货是否有助于推动以太坊期货的采用？

当然。 值得注意的是，我们推出以太坊期货恰逢客户需求增加以及我们的比特币期货和期权市场强劲增长。 虽然一些客户可能不熟悉以太币，但我们的比特币期货用户会熟悉我们的期货合约规格和优势——现金结算，基于 IOSCO 兼容的 CME CF 以太币/美元参考汇率，其规模吸引了广泛的机构客户和经验丰富的活跃交易者。

该产品自推出以来发展如何？

正如我们看到的更多轶事和直接的客户反应，这是非常积极的。 他们参与。 他们对此很兴奋。 许多活跃于比特币期货的参与者，无论是交易会员还是清算会员，现在也都在参与以太坊期货。 与2017年12月的比特币相比，2021年围绕以太坊的热情要强烈得多。 当时人们还在纠结什么是比特币？ 我们用它做什么？ 我们现在看到的问题更多是关于特定的以太币策略与比特币策略。 我们两者都投资吗？ 他们有什么不同吗？

我们得到的回应更具前瞻性，因为我们在加密货币的历史上走得更远。 这是一个将继续存在的行业。 它已被许多人采用。 现在他们关注的是投资规模和交易策略方面的问题。 所以，这是非常好的见证。

自推出以来，已有超过 20,900 个 CME 以太坊期货合约交易，相当于 100 万个 ETH。 到目前为止，已有超过 520 个独立账户交易了该产品。 此外，35% 的交易量来自美国以外。 虽然现在还处于早期阶段，但我们对这些数字感到鼓舞。