ETF 会像改变黄金一样改变比特币吗？

2003年3月28日，全球第一只黄金ETF——ETFS实物黄金（GOLD）在悉尼证券交易所上市。 从此，黄金ETF登上了金融界的舞台。 大约 18 个月后，黄金 ETF 市场的主宰 SPDR Gold Trust（纽约证券交易所代码：GLD）推出。 从那时起，情况发生了巨大变化。

黄金ETF诞生十余年，对黄金市场产生了深远的影响。 单从价格来看，GOLD基金刚推出时一盎司黄金只有330美元，而2011年一盎司黄金的价格接近1800美元。 虽然此后有所回落，但目前的价格已经超过了 1300 美元。

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当然，推动金价空前飙升的不仅仅是黄金ETF。 21世纪初中国大宗商品进口大幅增加也是一个重要因素。 随着资金的涌入，大多数人已经接受了“ETF将改变黄金等贵金属市场的游戏规则”的观点。 事实上，GLD的资产管理规模在短时间内就突破了750亿美元大关，并很快发展成为全球最大的基金之一。 全球黄金ETF总资产已超过1500亿美元。

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比特币 ETF 和黄金 ETF 的共同点

现在有朋友在讨论比特币能不能代替黄金，但我觉得这个话题还为时过早，因为相对于贵金属，数字货币还是一个新生儿。 然而，比特币确实与黄金有很多共同点：

巴菲特先生曾说过，“世界上的黄金加在一起大约是一个边长为67英尺的立方体”。 比特币呢？ 作为一种数字货币，比特币完全不需要物理空间。

那么，比特币 ETF 和黄金 ETF 是否也有很多共同点？

虽然比特币ETF在监管上遇到了一些阻力，但相信在不久的将来会通过。 每个人都想知道 ETF 对比特币的好处是否和对黄金一样大。 黄金 ETF 通过降低投资者的进入门槛改变了贵金属市场。 同样，比特币ETF是否会降低人们进入数字货币世界的门槛？

黄金 ETF 的最大吸引力在于提高了实物黄金交易的便利性。 通过参与 ETF，获得黄金突然变得像购买股票一样容易。 其实买黄金ETF就相当于买基金公司的所有权份额——以GLD为例，基金公司拥有的实物黄金托管在汇丰银行的伦敦金库，然后人们就可以买卖股票了在交易所交易黄金 ETF。

通过购买黄金ETF，投资者无需持有实物黄金，也不用担心储存、运输、安全等问题，因此被许多投资者视为一种更便捷、性价比更高的黄金投资方案。

数字货币领域的欺诈、黑客攻击、存储风险等问题让不少机构投资者望而生畏。 如果比特币 ETF 获得批准，它的吸引力将不亚于黄金 ETF。 你可以这样理解：比特币ETF是卖出被管理的比特币的存储份额，因此投资者可以像买股票一样通过经纪账户购买比特币ETF，而不必承担交易所交易过程中被黑客攻击的风险； 无需考虑如何保管助记词/私钥，并承担因助记词/私钥保管不当造成比特币丢失或被盗的风险。

和黄金ETF一样，购买比特币ETF后的资产归属与你无关，但币价的波动与你有关。 因此，购买比特币ETF后，无需持有比特币，即可通过币价波动获得收益。

当然，比特币ETF在便捷性方面确实有一些优势，但能否像黄金ETF那样彻底改变市场2003年比特币价格，还有待观察。

当然，还应该提到的是，投资黄金 ETF 的相同缺点也可能适用于比特币 ETF。

例如，由于您实际上并不拥有实物黄金，而是从基金公司购买股票，这将导致交易对手风险——基金公司或托管公司的不良操作/托管可能导致您的损失，比特币ETF投资者也面临同样的风险。

而且，当出现财务风险时，您在索赔后收到的赔付很可能是现金，而不是黄金或比特币。

比特币ETF和黄金ETF的区别

黄金与比特币最大的区别在于：黄金因其强大的避险属性而一直处于高需求状态，通常在市场不确定时期和其他资产类别暴跌时保护投资者。 比如2007-2009年金融危机期间，股票、债券相继暴跌，人们纷纷涌向黄金作为避险资产。 同时，也带来了近十年来黄金ETF资产管理规模的激增。 但到目前为止，比特币能否像黄金一样成为避险资产还有待观察。

那么问题来了：全球黄金ETF持有量中有多少是用于避险目的？ 有多少百分比纯粹是为了猜测？ 如果套期保值占主导地位2003年比特币价格，那么从比特币目前的套期保值属性来看，比特币ETF的获批会对当前市场产生怎样的影响还不得而知。

去年底，美国证券交易委员会（SEC）拒绝了 ProShares 提交的两只跟踪比特币期货合约的 ETF，该合约于 2017 年获得美国期货交易委员会的批准。但基于期货的比特币 ETF 可能与基于期货的黄金 ETF 存在显着差异（如 DGL）和比特币期货 ETF 最终可能会更容易被投资者接受。

与大多数基于商品期货的 ETF 一样，黄金期货合约必须在上个月的合约到期后转入下个月的合约。 在这种情况下，两种期货合约之间通常会出现较大的价格差异，尤其是当人们预期未来现货价格低于期货价格时。

价格差异反映了买家对期货黄金的偏好。 为了避免现货黄金涉及的仓储、保险、运输等成本，人们愿意支付溢价购买期货。 期货合约中的正价差意味着远期汇率比即期汇率更贵，因此 ETF 投资者可能会承担额外费用以从当前合约转移到下一个合约。

不过，由于比特币ETF期货不以实物为基础，从而避免了上述溢价问题，以期货为基础的比特币ETF可能比黄金/商品期货ETF更受欢迎。

但截至目前，美国证券交易委员会（SEC）尚未批准任何比特币期货ETF的申请，因为目前比特币期货的交易量还不足以完全支持ETP（交易所交易产品）的上市。 在货币期货申请获得美国证券交易委员会批准之前，提高比特币的流动性是目前更为重要的挑战。

ETF 小科普

ETF的英文全称是Exchange Traded Funds，ETF的中文全称是“Exchange Traded Fund”。 ETF是一种开放式证券投资产品，跟踪市场指数，可在证券交易所自由交易。 你可以把ETF理解为互惠基金（Mutual Fund）的一种特殊形式：发行人买入不同的股票/资产，将它们汇集在一起​​形成一只互惠基金，然后将它们分成小块，带到交易所卖出。 ，它们成为可以自由交易的ETF指数基金。 当您购买 ETF 时，您购买了该指数的所有成分股。

同样，比特币/数字货币ETF相当于数字货币领域的指数基金。 购买比特币/数字货币ETF，无需持有比特币/数字货币即可享受其相应收益。

（本文不构成投资建议，币市有风险，投资需谨慎）

原文：Medium “ETF 会像黄金那样改变比特币吗？”